“万圣节恐怖秀”?英国脱欧的威胁仍不容忽视

发布时间:2019-10-16   阅读量:

  尽管最近几天龙虎国际娱乐官网英国无协议脱欧的可能性越来越小,以及近乎绝望的政治乐观情绪:对于投资者来说,硬退欧仍然是一个难以忽视的尾部风险。

  人们仍然希望,英国能够与欧盟达成脱欧协议,以保持贸易关系以及避免2016年英国公投时出现的全球市场崩溃。但自那以来的政治闹剧突显出谈判代表们面临的困境,尤其是考虑到英国首相鲍里斯·约翰逊掌权的不稳定性。

  投资银行和投资者提到的低概率但影响巨大的风险包括:欧洲陷入衰退、斯堪的纳维亚货币抛售和新兴市场崩溃。

  伦敦BlueBay资产管理公司的首席投资官Mark Dowding表示,万圣节的恐怖秀可能会让市场措手不及。未能达成协议的结果将是极具破坏性的,且对市场的影响可能会蔓延到欧洲以外。

  Dowding认为,在本月底之前无协议脱欧的可能性极低。在双方周五同意开始更详细的谈判阶段后,今年出现无协议脱欧局面的几率降至15%以下。

  然而,英国退欧的影响已经悄无声息的在全球蔓延。部分由于欧洲地区的政治风险,包括来自英国的戏剧性事件,外国投资者一直在冷落欧洲股市。

  Invesco多资产基金经理Alessio de Longis表示,过去3年,其作为全球投资者一直遵循的经验法则已基本奏效。就资产而言,与欧洲和英国的距离越远,影响就越小。

  野村国际的数据显示,英国市场的影响极为深远:2018年,英国公共和私人债务中有2万亿美元是在海外持有的。近三分之一的英国国债由非本土投资者持有。外国对英国银行的债权超过2.3万亿美元。

  这还不包括英国每日3.7万亿美元的利率衍生品市场可能出现的混乱。尽管清算部门已被隔离,许多银行也有应急计划,但很难完全排除复杂市场中出现意想不到的后果。

  野村证券外汇策略师Jordan Rochester表示,英国退欧的第一天不一定会出现最糟糕的情况。但几天或几周后,影响开始变得非常明显

  如果英国真的崩溃,英镑将受到直接影响。包括摩根士丹利在内的一些投行估计,如果英国硬退欧,英镑兑美元汇率可能下跌约五分之一,达到1.0左右。英镑的脆弱性在最近几个交易日得到了充分体现:英镑上周因有望达成协议而大幅上涨,但在本周一大跌,因为欧盟表示,鲍里斯约翰逊的最新提议缺乏细节。

  法国兴业银行的Lorenzo Bini Smaghi对此表示担忧。上周在彭博的一次会议上,这家法国银行的董事长将硬退欧描述为一个“系统性事件”,有可能将全球经济推入衰退。

  美银美林的经济学家预计,如果不达成协议,欧元区明年的GDP增长率将下降40个基点,这对于本已陷入困境的欧元区来说是雪上加霜。

  这将使挪威克朗和瑞典克朗等对增长敏感的货币受到“无协议冲击”的影响。摩根士丹利表示,欧元也面临风险,不过投资者出于融资目的对欧元的需求可能有助于缓冲欧元的下跌。

  摩根大通全球策略师Nikolaos Panigirtzoglou认为,欧洲已经在衰退边缘徘徊,即使达成了脱欧协议,还有其他与汽车业和缺乏政策吸引力等有关的风险仍在逼近。

  如果欧洲经济陷入低迷,可能会唤醒长期受到货币刺激措施抑制的信贷溢价。这将与2016年的突破遥相呼应,当时欧元计价的公司债券息差追随英镑计价公司债券的息差走高。

  难以交易的私人债务和另类资产市场可能会出现连锁反应,大量投资这类资产的基金可能会持有无法转换的资产。

  与此同时,美银美林认为,在股市方面,如果不达成交易,欧洲股市可能下跌8%。

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